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PVC期货V型反转开始抬升

2020-05-22 16:01:11 来源:金融界

PVC期货V型反转,收复近两个月跌势,重心不断抬升,上破6000大关。国内PVC现货市场气氛明显回暖,主流价格同步走高,市场低价货源减少。PVC现货市场表现偏强,由贴水转为窄幅升水状态。受到装置停车检修的影响,PVC开工水平回落,产量下滑,供应端收紧。西北主产区企业库存降低,货源不多,部分大厂存在预售订单,暂无销售压力,挺价报盘为主。5月下旬至6月份,仍有多套装置存在检修计划,同时部分停车装置恢复运行,PVC开工率或趋稳。下游市场维持刚需采购,追涨不积极,现货交投放量有待提高。下游制品厂开工提升,大型工厂开工维持高位,中小企业开工继续恢复,逢低阶段性补货,部分制品厂仍面临订单不足问题。市场整体到货不多,华东及华南地区社会库存连续下降,PVC供需矛盾弱化。此外,原料电石供应收紧,PVC企业到货不多,采购价格不断上调,成本端支撑走强。基建、房地产等终端需求预期向好,去库存阶段,PVC期货震荡走高。主力合约向上突破后,短期或维持涨势,多单可继续持有,第一目标暂时关注6200。

一、PVC期货V型反转

从3月中旬开始,PVC进入快速下行通道,重心不断向下突破,连续回调十二个交易日后,期价在3月底跌破5000关口。4月初,PVC最低触及4950,创今年年内新低,且为近四年新低。随着国内生产装置春季检修陆续启动,PVC期货触底企稳,重心逐步反弹,上行至5500关口涨势放缓。5月跳空高开,PVC向上突破,市场流通货源收紧,期、现同步抬升,进一步站上6000大关,收复近两个月跌势。

二、现货市场走强

国内PVC现货市场气氛明显改善,主流价格稳中有升,市场低价货源减少。首先,供应端压力有所缓解。4月份开始,装置陆续停车检修,PVC开工水平回落。西北主产区企业库存回落,厂家心态好转,出厂报价不断上调,报价坚挺。其次,下游市场开工恢复,刚性需求较为稳定。PVC供需矛盾弱化,现货市场部分地区货源偏紧,贸易商积极推涨。普通5型电石料,华东SG-5主流5980-6050元/吨,华南SG-5主流6120-6190元/吨,河北送到5950-5990元/吨,山东送到在6000-6050元/吨。

三、现货转为升水

近期PVC现货市场表现坚挺,逐步贴水转为窄幅升水状态,主要是受到货源偏紧的影响。从月见价差看,PVC期货呈现远月贴水结构。

四、电石价格企稳回升

原料电石价格连跌两个月后,逐步企稳回升。电石价格快速下滑,电石厂亏损不断加大,电石企业选择停车避险或是降负荷运行。产量的明显下降,导致电石供需关系快速变化,促使电石价格快速反弹。乌海及周边更是出现了临时性的主力电石企业降负荷现象,加重了货源紧张气氛。4月份山东、河南等地降负荷PVC企业均已陆续提升开工水平,对电石需求增加。PVC企业待卸货数量不多,上调电石采购价,原料端支撑走强。

五、装置停、开车共存

PVC生产企业开工负荷小幅下降,新增检修企业增加,主要是金泰、青松建化(4.230,-0.18,-4.08%)、天辰,另外镁业、圣雄开始减量,联创、宇航、天原、恒通、德州实华、金川等负荷有所提升。PVC整体开工负荷73.46%,环比下降0.69个百分点。其中,电石法PVC开工负荷72.7%,环比下降1.03个百分点;乙烯法PVC开工负荷76.98%,环比提升0.91个百分点。PVC损失产量环比增加,5月下旬检修涉及产能70万吨,同时部分装置恢复运行,PVC货源供应或趋稳。

六、社会库存连续回落

PVC现货市场气氛跟随着期货上涨逐步好转,5月份装置检修仍较多,市场到货有限,华东及华南地区社会库存延续回落趋势,贸易商反应华南地区货源偏紧。统计数据显示,截至5月中旬,PVC社会总库存缩减至38.52万吨,环比下降3.5%,但仍高于去年同期水平。后期终端需求有望提升,去库存配合下,PVC价格或继续上行。

七、进口量低于预期

我国PVC进口依赖度偏低,进口市场规模一直不大,但随着乙烯法PVC成本优势显现,低价货源流入国内市场数量增加。受到疫情的影响,国外PVC需求大减,进口量将呈现上涨趋势。国内PVC现货市场价格同步大幅调整,当前来看国外货源对国内市场冲击力度有限。1-3月份PVC累计进口16.12万吨,与去年同期的16.67万吨相比窄幅回落3.30%。4月份PVC进口量或有所回升,预估在7万吨左右。PVC进口量与历年相比,并未出现大幅增加,低于市场预期。

八、楼市持续降温

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通过对比可以发现,新屋开工面积累计同比从去年10月份开始呈现下滑趋势,今年2月份收到疫情的冲击,新屋开工面积累计同比为-44.90%,实为罕见,3月份新屋开工面积累计同比有所回升,为-27.20%,4月份同比继续回暖,为-18.40%。从终端需求数据来看,下游市场预期向好。当前下游制品厂多维持刚需采购,对高价货源追涨积极性不高。下游市场开工窄幅回升,PVC刚醒需求增加,大型工厂开工维持高位,中小企业开工继续恢复。下游市场逢低阶段性补货,部分厂家仍面临订单不足问题。PVC需求预期增加,但增速或较为缓慢。

九、后期走势

PVC期货向上突破后,重心将进一步抬升,前期多单可继续持有,第一目标暂时关注6200。

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