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反弹,医药股机会更确定

2020-07-23 09:52:25 来源:凯恩斯

昨天美股出现史诗级的暴涨11%,创百年记录,两次向上熔断。一个有做美股的朋友,一直在等我说的1987年的那样的抄底股灾机会——美股跌幅超过20%后,通过分仓买入方式,持续大跌的时分批加仓,他说昨天一晚的反弹就把上半年下跌的损失给磨平了,再涨就是利润了。祝贺他,不过建议他将仓位调节到寻常比重。预期美股在底部未来还会有反复上下,有一个缓冲的过程,毕竟,新冠疫情在美国有愈演愈烈的趋势,这届美国政府真的不行——防疫不利不说,还到处推卸责任。

今天G20视频会议,也许石油上面有些问题会有人谈一谈,连带如今晚上已经板上钉钉的,美国2万亿美元的刺激计划,晚上全球股市至少预期平稳。现如今疫情已经扩展到了全球所有角落。最后所有国家都会加入到抗疫队伍中来,封城抗疫,则必然有些损伤经济。借着本轮反弹,投资人要让自己保持价值投资的仓位,和价值投资的心态,非常重要。

当然,每个人持仓结构不同,加仓模式不同,认知不同,所在市场也不同。我知道大多数投资人,在本轮下跌中依然亏损。个人认为,只要你不加杠杆融资,完全不用担心是否止跌。美国有FAANG,中国有BAT,还有很多新兴的,科技的,盈利能力很强的企业等着你。经济不可能因为一次新冠疫情而倒下,而好坏也往往不只是一面,有些企业兴旺,有些企业衰亡。本轮科技带动的经济基础韧性还是很强的。我们需要的是时间,让经济和身体恢复的时间。全世界所有国家都会经历一个过程,从纠结犹豫,到认真应对,到解决问题。这个世界认真应对的国家越多,我们距离新冠病毒的结束越近。今天单独一篇文章谈谈本轮的先锋——科技公司。

最近有消息说,清明节出游订单已经大幅度增加,比去年同期增长100%。放松放松,挺好。——旅游业,可能接近复苏,但局限在短途,现在布局有点早,还不如医药股机会更确定。

今天有朋友问我一个公司财报问题,他说药明康德的净利润略有下降,问2019净利润下滑17%是不是大利空。我建议投资人仔细阅读财报,我们曾说过,我们更加关心的是一个企业的持续经营能力,药明康德的营收增长33.89%,扣非净利润增长17.96%。这并没有降低药明康德的盈利评估。业务依然在增长,所以经营很稳健。另外,预期今年由于新冠,药明康德业绩可能会受到一定的影响。具体体现为:一方面,新冠相关药物的CRO需求会增加,实验室需求增加,另一方面,原来在做的临床项目,可能会因为新冠疫情而延误。我们不清楚最终这些临床延误是医药企业消化,还是CRO企业消化。但是可以确定的是,需求会在疫情之后显著增加。

另外,2019年年报药明康德的主要损失来自于公允价值变动损益。具体原因是成立的医药行业的风险投资基金。部分企业依然在烧钱阶段,导致其公允价值有损失,医药类企业回收周期是比较长的,医药研发,我们说了,有些要十年之久。但是这些投入是为未来业绩增长点提供预先投入。所以,药明康德长期看企业依然没有什么问题。

当然,从估值上说,86倍的市盈率,的确不便宜。不过对比泰格,昭衍,凯莱英等新药研发服务的上市公司,似乎现在都不便宜。即使本轮下跌,我们也是指望其跌深加仓的心态。

但很可惜,即使是遭遇百年不遇的疫情,股价仅仅是横盘,估值依然高高在上,或许好公司永远不会给你低估的机会,无语!

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